Praktik · Guided Filing Walkthrough
Satu laporan tahunan asli, dibaca bareng — section per section — dan setiap temuan dipetakan ke modul: "catatan ini = tabel ECL-nya M16", "segmen ini = M8", "covenant ini = M23".
| Emiten | PT Soechi Lines Tbk — pelayaran tanker & galangan kapal, Grup Soechi |
|---|---|
| Ticker / papan | SOCI — skala mid-cap (kapitalisasi pasar Rp1.179 miliar per Q4 2024 menurut AR-nya sendiri) |
| Dokumen | Annual Report 2024 (final) — dwibahasa Indonesia–Inggris, LK konsolidasian auditan 2024 vs 2023 |
| Mata uang | US$ — mata uang fungsional & pelaporan (bukan rupiah!) |
| Sumber | PDF Annual Report 2024 (soechi.com, halaman investor) · LK tahunan juga diumumkan di idx.co.id |
12 pemberhentian. Setiap stop: di mana di filing → apa yang tertulis (real) → peta modul → pertanyaan analis.
📍 Di filing: hal. 12, tabel "A. Ikhtisar Data Keuangan Penting" (2024–2022, dalam US$).
M4M5M6 Tabel ikhtisar = tempat latihan membaca tren 3 tahun. Perhatikan: perusahaan yang menghitung rasionya sendiri — analis menghitung ulang dari LK (aset lancar ÷ liabilitas lancar, LK hal. 1–2).
G2 Baris laba ditulis TERPISAH: pemilik entitas induk 17.130.116 vs kepentingan nonpengendali 12.285. Inilah split "pemilik vs total" — salah basis di sini = salah vonis.
Rasio lancar jatuh dari 1,24× ke 0,86× dalam setahun. Liabilitas lancar naik dari 60,3 jt ke 75,1 jt — pos apa yang paling mendorongnya? (Petunjuk: stop 10.) Apakah ini masalah likuiditas atau kalender jatuh tempo utang?
📍 Di filing: hal. 13, tabel "B. Informasi Saham".
M24 Latihan currency mismatch: harga saham dalam rupiah, LK dalam dolar. Setiap multiple (P/E, P/B) wajib konversi dulu — pakai kurs mana? (LK Tahunan SOCI 2025, tahun buku berakhir 31 Des 2025 — koreksi diumumkan ke IDX 18 Juni 2026, No. 041/CORSEC-SOCI/VI/2026 — menyebut kurs konversi 16.782 per tanggal pelaporan.)
Hitung P/E kasar dari harga penutupan Rp167 dan EPS US$0,0024. Berapa asumsi kurs yang kamu pakai — dan kenapa pilihan kurs itu mengubah kesimpulan "murah/mahal"?
📍 Di filing: hal. 15, "C.1 Kinerja Perusahaan".
M28 Baca narasi manajemen DULU, angka kemudian — lalu uji narasinya dengan angka (stop 4).
M22G2 Tiga anak baru + 1 JV dalam setahun = struktur grup bergerak. Setiap akuisisi/pendirian baru wajib dilacak ke Catatan 1d & 4: berapa yang dikonsolidasi penuh, berapa yang jadi JV.
Disposal 2 kapal tua + akuisisi 1 kapal + konversi 1 kapal: apakah ini ekspansi atau peremajaan armada? Cek jawabannya di arus kas (stop 7): hasil disposal 31,0 jt vs capex kapal 53,2 jt.
📍 Di filing: hal. 47–50, "F.2.d / F.2.e / F.3 / F.4 / F.5".
M28M5M6M10 MD&A = klaim manajemen yang WAJIB diuji: "pendapatan turun tapi laba naik" — cek margin; "CFO naik" — cek komponennya; "kebijakan leverage maks 1×" — ini self-imposed covenant, catat untuk stop 10.
DSO naik 21→29 hari dan DPO naik 22→28 hari BERSAMAAN. Apa cerita yang konsisten dengan keduanya? (Petunjuk: lihat aging piutang di stop 8 dan aging utang di Catatan 14.)
📍 Di filing: laporan auditor independen (bagian LK) + formulir pengumuman LK di idx.co.id.
M7M12 Inilah gunanya membaca KAM: auditor dan manajemen bisa beda penekanan atas pos yang SAMA. Kapal = aset terbesar grup pelayaran; penilaiannya = estimasi (umur, nilai sisa, tarif charter masa depan).
"Tidak ada indikasi impairment" adalah penilaian manajemen, bukan fakta. Asumsi apa yang paling bisa meruntuhkannya? (Petunjuk: utilisasi 86%, tarif spot turun — dua-duanya ada di filing ini.)
📍 Di filing: LK hal. 4–5, laporan laba rugi + Catatan 15 perpajakan.
M32 Kasus nyata "rekonsiliasi fiskal vs tarif": jangan hafal 22% — baca komposisi beban pajaknya. Beban keuangan (12.766.369) vs bunga yang DIBAYAR di arus kas (11.818.443): selisihnya = akrual. (Dan ingat: CFO PSAK sudah setelah bunga dibayar.)
Kalau tarif charter naik 20% tahun depan, beban pajak final naik berapa? Kenapa analis yang memproyeksikan "pajak = 22% × PBT" akan salah total untuk emiten ini?
📍 Di filing: LK hal. 7–8, laporan arus kas konsolidasian.
M10M4 Filing ini memakai metode langsung — langka dan enak dibaca: kas dari pelanggan vs pendapatan (162,7 jt vs 165,6 jt → koleksi ~98%). CFO 2,38× laba = kualitas laba kuat tahun ini; tapi cek: berapa yang didorong penurunan pembayaran pemasok (lihat DPO stop 4)?
Kas turun 11,1 jt meski CFO positif 40,9 jt. Ke mana perginya? Susun jembatan CFO → Δkas dalam 3 baris, lalu nilai: apakah ini distress atau reinvestasi?
📍 Di filing: Catatan 7 (piutang usaha) + kebijakan Catatan 2 (PSAK 109).
M16 Tabel ECL asli di filing nyata: bruto → cadangan → neto → aging. ECL 20% + sepertiga piutang >90 hari = kualitas piutang adalah isu #1 di neraca ini, bukan utang. Bandingkan dengan DSO 29 hari versi MD&A — rata-rata menutupi ekor yang buruk.
Cadangan ECL TURUN (3,57 jt → 3,41 jt) sementara piutang bruto NAIK (13,38 jt → 16,90 jt) dan bucket >90 hari membengkak. Apakah ini konsisten? Apa yang akan kamu tanyakan ke manajemen?
📍 Di filing: Catatan 11 (aset tetap) + Catatan 12 (sewa) + Catatan 13.
M13 PSAK 116 hidup di sini: sewa kantor 3 tahun ke pihak berelasi (diperpanjang 2023), sale-and-leaseback kapal, dan beban sewa jangka pendek yang naik 4× — tiga perlakuan akuntansi berbeda dalam satu catatan.
M22 Lessor terbesar = afiliasi. Sewa ke pihak berelasi bukan otomatis salah — tapi tarifnya wajib diuji kewajarannya. Ini lensa forensik atas M13.
Beban docking 15,3 jt dikapitalisasi sebagai aset. Apa yang terjadi ke laba jika manajemen memutuskan mengamortisasi lebih cepat / lebih lambat? Di mana "pilihan kebijakan" ini diungkapkan?
📍 Di filing: Catatan 17 (pihak berelasi) + Catatan 19 (pinjaman jangka panjang).
M22 (PSAK 224) + M23 Dua sisi satu koin: peta afiliasi (di mana nilai bisa berpindah diam-diam) dan covenant bank (di mana fleksibilitas manajemen dibatasi). Batas dividen 50% = info langsung untuk valuasi FCFE.
Rasio lancar 0,86× (stop 1) vs "seluruh covenant terpenuhi". Bisakah keduanya benar bersamaan? Apa bedanya covenant bank dengan rasio lancar akuntansi?
📍 Di filing: Catatan 24 (pendapatan neto) + Catatan 30 (segmen operasi).
M8M22 Segmen = tempat margin diuji per bisnis (apakah galangan menolong atau membebani?). Konsentrasi 50,7% = risiko pelanggan tunggal: kontrak PIS adalah nyawa pendapatan — baca syarat kontraknya di MD&A, bukan cuma angkanya.
Pendapatan dari PIS turun 101,1 jt → 84,0 jt (−17%). Total pendapatan cuma turun 2,5%. Dari mana penutupnya? Apakah penutup itu berulang (recurring) atau sekali jadi?
📍 Di filing: Catatan 2 (kebijakan akuntansi material).
G5 (gap FX) — inilah contoh nyatanya: beda mata uang fungsional vs mata uang analis. Rugi selisih kurs (435.546) di laba rugi = transaksi, bukan translasi (tidak ada OCI translasi karena fungsional = pelaporan).
G2 (gap konsolidasi) — PSAK 338 disebut eksplisit: akuisisi sepengendali = pooling, tanpa goodwill baru. Kalau SOCI mengakuisisi afiliasi tahun depan, labanya tidak boleh "dibuat" dari selisih nilai wajar.
Kenapa tidak ada "selisih kurs penjabaran" di penghasilan komprehensif lain SOCI, padahal ini perusahaan Indonesia? Jawab dengan satu kalimat mengacu ke mata uang fungsionalnya.
Walkthrough di atas = 1 contoh. Kerangka kosongnya — pakai untuk emiten pilihanmu di Bedah Buta:
| Section laporan tahunan tipikal | Yang dicatat | Peta modul |
|---|---|---|
| Ikhtisar data keuangan | Tren 3–5 thn; rasio hitungan perusahaan (hitung ulang!) | M4/M5/M6 |
| Informasi saham | Harga, vol, market cap; currency mismatch vs LK | M24 |
| Laporan direksi/komisaris | Klaim naratif → uji dengan angka; aksi korporasi & grup | M28/M22 |
| MD&A | Penjelasan manajemen per pos; rasio versi manajemen | M28 |
| Laporan auditor | Opini + KAM = peta risiko versi auditor | M7 |
| Laba rugi | Komposisi pajak (final?); one-off; basis laba (pemilik vs total) | M32/M9/G2 |
| Arus kas | CFO vs NI; metode langsung/tak langsung; capex vs disposal | M10/M4 |
| Catatan piutang | ECL rate; aging; >90 hari | M16 |
| Catatan aset tetap & sewa | Impairment; ROU & lessor berelasi; sale-leaseback | M12/M13 |
| Catatan pihak berelasi | Daftar afiliasi; nilai transaksi; syarat tidak wajar? | M22 |
| Catatan utang | Struktur & jatuh tempo; covenant; kepatuhan | M23 |
| Catatan segmen & pendapatan | Margin per segmen; konsentrasi pelanggan >10% | M8 |
| Kebijakan akuntansi | Mata uang fungsional; PSAK 338/224 bila ada | G5/G2 |
Supaya tidak overclaim:
← Kembali ke FSA Lab · Lanjut latihan mandiri: Bedah Buta →