🧪 Label eksperimen — baca dulu.
Track ini menguji hipotesis "sector depth menambah nilai belajar".
Ini bukan klaim keunggulan FSA Lab di healthcare — kalau pilot ini tidak terbukti berguna,
track akan ditulis ulang atau ditutup. Penilaian jujurmu (prompt kalibrasi di tiap case) adalah datanya.
1 · Catatan Sektor
Bacaan ±15 menit — peta karakteristik keuangan 3 subsektor sebelum menyentuh case.
💊 Farmasi (contoh: KLBF, SIDO)
- Inventory days tinggi — obat punya umur simpan & batch; persediaan kedaluwarsa = write-down yang "tiba-tiba".
- R&D dan iklan — beban R&D vs kapitalisasi (aturan PSAK 224/216); belanja iklan consumer healthcare menggerus margin.
- Distribusi berlapis — distributor pihak berelasi = jebakan klasik: piutang related-party yang membengkak.
- Regulasi harga — HET (harga eceran tertinggi) membatasi pricing power obat tertentu.
- Metrik khas: inventory days, receivable days, R&D intensity (R&D ÷ penjualan).
🏥 Rumah sakit (contoh: MIKA, SILO, HEAL)
- Capex intensif — gedung + alat kesehatan mahal; depresiasi menekan laba akuntansi walau kas kuat.
- Receivable days BPJS/asuransi — piutang klaim BPJS bisa menumpuk; split BPJS vs swasta/asuransi wajib dibaca terpisah.
- Utilisasi tempat tidur (BOR) sebagai driver pendapatan — bukan jumlah RS-nya saja.
- Akuisisi sebagai growth — RS tumbuh lewat beli RS lain: goodwill + NCI muncul di neraca (tie-in M20, M35).
- Metrik khas: BOR, receivable days (split BPJS), capex ÷ penjualan.
🔬 Alat kesehatan & distributor
- Modal kerja berat — stok alat mahal + piutang tender.
- Tender pemerintah — receivable risk terkonsentrasi ke satu jenis pelanggan.
- Metrik khas: cash conversion cycle, konsentrasi piutang.
5 jebakan sektor (jadi materi latihan)
1 · Kapitalisasi vs expense R&D. R&D yang dikapitalisasi mempercantik laba hari ini dan membebani amortisasi esok. Cek kebijakan akuntansinya, bukan cuma angkanya.
2 · Revenue recognition kontrak pemerintah/tender. Kapan pendapatan diakui — saat kontrak ditandatangani atau saat alat diserahterimakan? (Tie-in M34.)
3 · Piutang related-party distributor farmasi. Penjualan ke distributor afiliasi + piutangnya membengkak = pola channel stuffing. Selalu baca catatan pihak berelasi.
4 · Akuisisi RS: goodwill + NCI. Pertumbuhan pendapatan yang dibeli (bukan organik) menyembunyikan tren same-store. Pisahkan organik vs akuisisi.
5 · "Pertumbuhan" dari akuisisi vs organik. Lihat catatan segmen & proforma — kalau tidak diungkapkan, itu sendiri pertanyaan.
2 · Case track
Bedah Sendiri: KLBF live
Farmasi · blind · AR 2024 auditan · benchmark terverifikasi. Inventory days, R&D, distributor — semua jebakan farmasi di atas bisa diuji di sini.
Mulai →
Bedah Sendiri: MIKA live
Healthcare blind #1 — rumah sakit · blind · LK auditan 2024 · benchmark terverifikasi. Margin operasi 31%, D/E 0,13x, misteri penarikan saham treasuri Rp760 M. Impostor-free.
Mulai →
Guided: TSPC live
Farmasi + konsumen + distribusi · guided 12-stop · LK auditan 2024. Revenue +4% tapi laba usaha +68% — dari mana? Pintu masuk sektor sebelum blind.
Mulai →
3 · Sintesis sektor
📊 Sintesis: satu sektor, tiga mesin uang live
Pola lintas subsektor dari 2 case live (KLBF blind, TSPC guided):
model bisnis farmasi vs RS vs alkes-distributor, head-to-head KLBF vs TSPC (margin, inventory days, ROE),
peta 5 jebakan × case, dan pola vs anomali. Bagian RS/alkes = kerangka tunggu data — ditulis ulang saat case RS live.
Baca sintesis →